当今之时，疫苗行业已然伫立在某个至关重要的转折点之上，一方面本土市场因价格战愈演愈烈，致使HPV疫苗价格已然跌落且到低于30元临界点数，另一方面于此期间出口金额呈现出恢复性有所增长态势，个别企业凭借创新产品呈现逆势扭转盈亏之现况，在这般如同冰火迥异的两种截然不同鲜明状况之下情景里，究意是谁能够在这场行业洗牌过程以内得以存活下来，而此问题答案兴许便是隐匿于产品结构以及出海战略这些因子当中之处。
红海厮杀下的众生相
2025年，疫苗领域的形势着实严峻。在A股市场里，市值排名居前五位的疫苗企业当中，仅仅康希诺跟沃森生物艰难维持着盈利状态，而其余的几家要不然就是处于亏损境地，要不然就是业绩出现显著下滑。往昔极为风光的HPV疫苗、流感疫苗，其批签发的数量呈现出减少态势，然而价格却持续朝着下降方向发展。
万泰生物所发布的业绩预告表明，公司出现了从盈利转变为亏损这一状况，其归属于母公司股东的净利润预计会亏损，亏损额在3.3亿直至4.1亿元这个范围。康泰生物同样未能躲开此情况，其净利润与同比相比下滑幅度超出六成。在整个行业里，整体陷入了一个奇妙的圈子，即收入增加了但利润却没有相应的增长，盈利能力面临着前所未有的严峻考验。
价格战打到地板价
二价HPV疫苗成了价格竞争激烈的重点区域，沃森生物的中标价在2022年是245元，之后一路急剧下跌，到2025年降至27.5元，价格下降幅度接近九成，相比白菜价格还要低廉，万泰生物的九价HPV疫苗上市之际，直接将价格压低到499元一针，远远低于默沙东的价格。
这种采取自杀式的降价行为背后，存在着严重的产能过剩状况，以及处于同质化竞争态势。政府采购进行压价操作，消费者表现出犹豫而不接种，临近效期的产品出现滞销情况，库存堆积多得像山一样可是却售卖不出去，如此一来，企业的亏损面自然而然就越来越大了。
创新品种成为救命稻草
一片情形惨淡之际，康希诺凭借四价流脑结合疫苗“曼海欣”呈现出的火爆销售态势，成功达成扭亏为盈之结果。该公司作出预计，到2025年时营收会超过10亿元，归母净利润会处于2450万至2900万元的范围。这足以表明，只要能够拿出具备真正竞争力的创新产品，市场对此还是会予以认可的。
可是盈利的质量得打个疑问号。康希诺的利润当中，存在不少源自政府补助以及非经常性损益的部分。沃森生物的利润里面，同样有着不少是来自政府补助和非经常性损益的。康希诺凭借着一亿三千六百万到一亿三千九百万的补助和专项资金。沃森生物也依靠着大约八千万的非经常性收益来撑场面。
智飞生物的库存重压
曾经凭借代理默沙东HPV疫苗缔造商业奇迹的智飞生物，如今却置身于库存泥潭之中，截止到2025年三季度末尾，公司的存货高达202.46亿元，占据总资产比例超出四成，大量的九价HPV疫苗由于市场需求的萎缩而面临着过期的风险。
智飞生物所面临的困境，折射出了单一依赖所蕴含的巨大风险，当年它从仅有4.46亿元营收，一路飙升至高达529亿元的那般传奇故事，如今却已然演变成了要应对库存积压，以及采购计划调整的艰难局面，过度依赖单一产品以及单一市场，终究不会是能够长久维持下去的办法。
出海业务逆势增长
不是国内卷不动了，大家纷纷把目光投向海外，海关数据显示，是2025年中国人用疫苗出口金额达到2.12亿美元，同比增长6%，而这是自2022年以来首次恢复增长，沃森生物的出口疫苗收入更是增长了约35%。
万泰生物于海外市场寻觅到全新路径。其出品的二价HPV疫苗，在2025年于国际市场营业收入达成倍数级的上涨情况时，已被审批进入20多个国家，并且已经有着8个国家也将其纳入本国免疫规划之中啦。该公司继续推动九价HPV疫苗寻求WHO PQ认准，为后续朝着海外推进而铺就道路呢。
如何出海比出不出海更重要
袁帅剖析点明，出口金额呈现增长态势，出口数量也呈现增长态势，这的确是一则利好消息，然而，增长所依托的基础存在着依赖方面的问题。康泰生物借助出海这一途径实现了业绩的改善，沃森生物依靠出海也达成了业绩的好转，而智飞生物出现的巨额亏损恰恰将单一依赖所蕴含的风险暴露了出来。
重中之重并非是要不要往海外拓展，而是在于究竟以怎样的方式往海外拓展。要是纯粹把在国内卖不出去的库存以低价倾销出去，这般的增长是极难持续下去的。真正所需要的是产品结构的提升以及创新能力的输出，才能够在国际市场之中站稳脚跟。林先平觉得，疫苗企业得借助高端产品的放量以及成本的控制来重新塑造竞争力。
当行业调整周期还没到见底的时候，在本土价格战仍持续的此刻，出海确实背负着突破同质化竞争的期望。然而这条路能不能行得通，还要看企业可不可以拿出真正具备国际竞争力的产品。你会怎么认为，国内疫苗企业是应该继续在国内进行价格方面的竞争，还是用力气开拓海外市场呢？欢迎在评论区把你的看法分享出来，点赞并且转发，从而让更多人参加讨论。
