处于十字路口的美国经济，终于迎来这样一种情形，通胀呈现降温态势，就业保持稳定状态，增长具备稳健表现，三项指标少见地朝着同一方向发挥作用。这是四年来相当接近于“软着陆”的时刻，所谓“软着陆”，即指在不致使经济陷入衰退的条件下，将通胀压制回归到正常水平。
软着陆不再是天方夜谭
四千个月份之前，大多数从事经济研究的专家还认为软着陆这件事情简直就是如同空中楼阁一般虚幻不实。在那个时候占据主导地位的看法是，要是想要将通货膨胀的数值打压下去，那么失业的比率必然得急剧攀升一直飙升到让人们的内心感到极为痛苦的地步。然而最近所获得的数据展现出，在1月份的时候，核心物价上涨幅度按照同比来计算为2.5%，创造出了自从2021年开始以来的处于最低位置的水准。更加难能可贵的是，这一回并没有出现过去连续三年时间里经常会出现的在年初之时物价突然大幅度上涨的情况。
1月新增就业13万人，失业率反而小幅降到4.3%，且还高于市场预期，Payden & Rygel首席经济学家克利夫兰坦言大家预想中最糟糕的灾难并没有发生，这种组合拳让软着陆从理论变成看得见的现实。
通胀回落背后仍有暗流
然而，将表面数据撕开仔细查看，通胀难题根本就远远没有被彻底解决。美联储更为青睐的通胀指标当下仍旧在3%附近徘徊晃动，距离2%的目标存在一段距离。住房成本最终实现降温这是一个好消息，可是剔除住房后的服务价格依旧保持坚挺。
因受关税影响的商品，现如今其价格正处于加速上涨的态势之中。在1月份的时候，核心商品价格折年率出现了上涨，上涨幅度为4.4%，此乃三年以来最为快速的增速情况。有分析人士明确指出，汽车制造商在前一年一直自行承受着关税成本的压力，直至现在终于无法继续承受，进而开始将这一成本转嫁给消费者。至于通胀是否能够持续下降下去，在当下没有任何人敢给出肯定的保证。
劳动力市场存在数据假象
别看 1 月份的就业数据瞧着蛮好看，可却禁不起仔细去琢磨推敲。年度修正之后的数据表明，在 2025 年一整年里平均每个月仅仅才新增 1.5 万个岗位，而这属于二战以来不处于衰退年份的最低水平当中的一个。就业增长高度集中于医疗保健以及教育这些领域，其他的行业实际上并没有怎么去招聘人员。
克利夫兰直接表明：“劳动力市场在客观层面已然呈现出偏弱态势。”失业率没能上升的唯一缘由在于，雇主尽管不去招聘人员，然而也没有进行大规模的裁员举动。这种脆弱的平衡状况每时每刻都有着随时被打破的可能性——只要出现一些外部的冲击情形，裁员的潮流就极有可能正式启动。
消费者韧性成双刃剑
巴克莱银行的经济学家贾诺尼，持有一个违背直觉的观点，即软着陆的最大风险，或许并非劳动力市场，而是消费者坐拥过多财富。“居民整体财务状况呈现良好态势，几乎所有人的财富都处于增长之中。”这暗示着消费不会出现降温情况，通胀有可能维持在2%以上而难以回落。
那个被称作K型经济叙事的情况，也就是高收入群体疯狂进行消费，而低收入群体迅速快要没粮食可吃了，这种说法有可能是被过度夸大了。从整体方面来看，大家手里实际上确实是还有钱的，这对于经济增长而言是一件好的事情，然而对于抑制通货膨胀来讲就并非是好的消息了。
新变量正在改变游戏规则
人工智能掀起的热潮，正暗暗地改写着经济的剧本，PGIM固定收益首席经济学家辛格进行测算，AI领域的资本支出，去年为经济贡献了将近一个百分点，今年或许还会再来上一波，在中期选举之前，特朗普政府很有可能会推行扩张性的财政政策，在贸易举措方面也会变得更加谨慎。
这些全新的变量表明，通胀或许会比预先所期望的更为顽固。辛格预估，到年底时通胀率依旧处于大约3%的水平，美联储的任务远远尚未完成。即便即将卸任的鲍威尔带领经济成功度过了最为严重的通胀时期，其继任者所面对的依旧是一个尚未完善的状态。
暗藏的风险点不容忽视
要是股市不停往下落，凭借财富效应支撑起来的消费或许马上就没了动力。家庭财富多年依靠股市来增量，一经缩减，消费者缩减开支便会直接减弱增长动力。另外一个风险之处在于关税传导才刚刚起始，从港口到货架的价格传导还需要花费时间。
费城联储主席保尔森所秉持的态度清晰无误地表明：“休想促使我宣告软着陆已然获取胜利。通胀务必达成2%，当前任务尚未达成。”她作出预测，直至年底月度通胀数据方可与2%目标达成一致，然而，在此期间之时任何细微的变动都具备将经济导向偏离正轨的可能性。
美国经济所对应的那艘船，的确是进入到了风浪相对比较小的水域范围之内，然而距离安全抵达岸边仍有的一段长短不等的距离。你去说一说，咱们这些普通民众的钱袋子，在经济软着陆以及硬着陆这两种不同情况之间，究竟能够产生什么样的感受呢？
